เกมจ้องตา
หุ้นสหรัฐลบ 4 สัปดาห์ S&P 500 ปิดต่ำกว่าจุดสูงสุด 2 ก.ย. อยู่ 7.89% ยังไม่เข้าเขต correction ส่วน Nasdaq รีบาวด์ 2 วัน พฤหัสฯ-ศุกร์ ลดช่วงลบเหลือ -9.48% หลังปรับฐานไปตั้งแต่ไก่โห่ (3-8 ก.ย. ร่วงแรงกว่า -10%)


ปัจจัยกำหนดทิศทางตลาด คือ “ความคาดหวังเงินเฟ้อ” อ่อนตัวลงราวยางรถยนต์รั่วซึม ผลจากยีลด์พันธบัตรสหรัฐทรงตัว แต่ยีลด์แท้จริงทะยานขึ้นในช่วงครึ่งเดือนหลัง ดอลลาร์แข็งค่า สะท้อนสภาวะสภาพคล่องตึงตัว

ตลาดหุ้นเอือมระอากับความล่าช้า ของแพคเกจกระตุ้นจากสภาฯสหรัฐ ซึ่งยังเล่นการเมืองไม่เลิก ประชุมกันตั้งหลายวันแต่อนุมัติได้แค่งบชั่วคราวพอจ่ายเงินเดือนตัวเองกับข้าราชการ ...ปล่อยผู้ว่างงาน ครัวเรือน และธุรกิจที่โดนโควิดขวิดจนแน่นิ่ง ให้นั่งรอเงินช่วยเหลือตาปริบๆต่อไป
นักลงทุนกำลังเผชิญสถานการณ์ “เกมจ้องตา” เฟดคงยังไม่เพิ่มเงินซื้อหุ้นกู้เอกชน จนกว่าสภาคองเกรสจะออกแพคเกจกระตุ้น เรามองสองสิ่งนี้จำเป็น “ไม่ทำไม่ได้” และ “ช้าไม่ได้” หาไม่แล้วเศรษฐกิจสหรัฐมิอาจเดินต่อ
วิธีสู้เกมนี้ต้อง “อึด” เลือกข้างที่ควรจะเป็น “แพคเกจต้องมี QE ต้องมา” ถ้าพอร์ตใครมีกองทุนหุ้นเยอะแล้วก็ควรถือต่อ เพราะถึงแม้กระบวนการอาจล่าช้าไปบ้างแต่เรามิอาจวาง positions ไปในทางที่ไม่สมเหตุสมผลเช่น “กลัวว่าแต่ละฝ่ายจะหันหลังให้กันแล้วปล่อยปัญหาไว้โดยไม่ทำอะไรเลย” ซึ่งมันแทบจะเป็นไปไม่ได้ ส่วนผู้ลงทุนที่พอร์ตยังค่อนข้างว่าง ก็ควรอาศัยจังหวะปรับฐานรอบนี้ สะสมกองทุนหุ้นเพิ่ม เพราะตลาดหุ้นยังเป็นขาขึ้น

Evergrande รีบาวด์แรงรับความหวังระดมเงิน-ลดหนี้

หุ้นกู้ 2 รุ่นของ China Evergrande บริษัทพัฒนาอสังหาฯใหญ่อันดับ 2 ของจีน โดนสั่งระงับการซื้อขายเมื่อวันศุกร์ หลังมีข่าวลือว่า บริษัทฯเตรียมผิดนัดชำระหนี้ หากตลาดหุ้นเซินเจิ้นยังไม่อนุมัติให้จดทะเบียนแบบ backdoor listing ซึ่งขอไปนานแล้วเพื่อลดต้นทุนการระดมเงินในอนาคต นักลงทุนวิตกฉุดหุ้น China Evergrande Group ปิดตลาดที่ฮ่องกง -9.46%
บริษัทอสังหาฯแชมป์หนี้เยอะสุดในโลก $120,000 ล้าน ปฏิเสธข่าวลือดังกล่าว ขณะตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงอนุมัติให้ Evergrande ขายบริษัทลูกที่ทำธุรกิจ property management ช่วยระดมเงินเพิ่มได้ส่วนหนึ่ง
ข่าวทำนองนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ Evergrande เผชิญโมเมนต์น่าหวาดเสียวเมื่อต้องรีไฟแนนซ์หนี้ก้อนใหญ่ๆมาหลายครั้งแล้ว ตัวอย่างความเห็นของนักวิเคราะห์เช่น JPMorganชี้ตลาด overreact “ตกใจเกินเหตุ” มองรัฐบาลจีนอยากให้บริษัทลดหนี้ แล้วทำไมจะไม่อนุมัติให้ทำ backdoor listing โดยเชื่อว่าเจ้าหนี้คงยืดเวลาชำระเงินให้อีกหากกระบวนการดังกล่าวล่าช้า Deutsche Bank ชี้หุ้นกู้ 1-2 ปีของบริษัทฯราคาลงมาน่าซื้อ ส่วน Citigroup เชื่อว่า การออกหุ้นเพิ่มทุน ช่วยเสริมสภาพคล่อง ทำให้มีเวลาแก้ปัญหา
Evergrande ใหญ่เกินกว่าจะปล่อยล้ม “Too Big to Fail” รัฐบาลจีนสามารถ “อุ้ม” เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเชิงระบบ โดยในปี 2019 ทางการแทรกแซงเพื่อช่วยเสริมสภาพคล่องแบงก์ภูมิภาคหลายแห่งที่ประสบปัญหา ต่อด้วยการสนับสนุน 6 ดีลควบรวมธนาคารนับตั้งแต่เดือน พ.ค. เป็นต้นมา
ข่าวดีเล็กๆ ศาลในกรุงวอชิงตัน “คุ้มครองชั่วคราว” ระงับคำสั่งปธน.ทรัมป์ที่ห้ามดาวน์โหลด TikTok แปลว่าถึงจะผ่านเส้นตายเที่ยงคืนวันอาทิตย์ตามเวลาสหรัฐแล้ว คนอเมริกันก็ยังโหลดแอปวีดีโอสั้นดังกล่าวได้ตามปกติ นอกจากนี้ จีนเผยกำไรภาคอุตสาหกรรม ส.ค. ขยายตัว 4 เดือนติดต่อกัน บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องและโดดเด่นกว่าที่อื่นๆ
#ขาขึ้นแปลว่าขาขึ้น เราเชื่อว่าหุ้นลง ก.ย. แค่ “ปรับฐาน” ในตลาดขาขึ้น ควรอาศัยโอกาสที่ราคาย่อลง ทยอยสะสมกองทุนหุ้นจีน KT-Ashares และ KT-CHINA รวมถึงตัวที่เราชอบรองลงมาคือ KT-WTAI, KT-EURO ส่วนกองทุนหุ้นอื่นๆก็น่าจะได้อานิสงส์ฟื้นตัวตามไปด้วยหลังตลาดปรับฐานจบ


อ่านฉบับเต็มได้ที่
http://bit.ly/39LKxwv

“ผู้ลงทุนต้องทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน”
Author: ฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและลูกค้าสัมพันธ์ บลจ.กรุงไทย

-------------------------------------------------------------------------